“穩中有變”不僅意味著風險挑戰在加大，也意味著新的發展機遇，外部壓力將會倒逼國內深化改革和擴大開放。
2018年我國宏觀經濟繼續穩中向好
▌1.經濟穩增長
我國經濟增長連續三年在6.5%～7.0%的區間內運行，季度之間也較為穩定。2018年一、二、三季度國內生產總值（GDP）同比分別增長6.8%、6.7%和6.5%，上下波動僅0.3個百分點。三大產業繼續呈現三產增長較快、二產調整的態勢。
▌2.物價基本穩定
? 一是CPI增幅保持在3%的預期和調控范圍內。1～11月累計，全國居民消費價格指數（CPI）同比增長2.1%，增幅比上年同期上升0.6個百分點，主要是食品類價格有所回升所致（前11個月累計食品價格同比上漲1.7%）。核心通脹率保持穩定，并有所下降。1～11月累計，不包括食品和能源價格的核心CPI同比增長1.9%，增幅比上年同期回落0.3個百分點。
? 二是PPI漲幅明顯回落。1～11月累計，工業生產者出廠價格（PPI）同比增長3.8%，漲幅比上年同期回落2.6個百分點。
▌3.就業形勢穩中向好
據人力資源和社會保障部統計，1～10月，全國城鎮新增就業1200萬人，比上年同期增加9萬人，超額完成年初目標。全國城鎮調查失業率各月均穩定在5%以下，其中25～59歲主要就業人群調查失業率為4.4%，均處于多年來的較低水平。
▌4.國際收支平衡狀況得到改善
前三季度，我國經常賬戶逆差128億美元，其中貨物貿易順差2561億美元，比上年同期縮小786億美元；服務貿易逆差2295億美元，比上年增加316億美元。初次收入逆差292億美元，二次收入逆差102億美元。資本和金融賬戶順差625億美元，其中，資本賬戶逆差4億美元，非儲備性質的金融賬戶順差1100億美元，儲備資產增加471億美元。
▌5.去杠桿取得積極成效
金融監管部門相繼出臺一系列政策規章，促進杠桿率逐步下降。9月末，社會融資總規模增速降至10.6%，較上年同期和上年末回落3.8個和2.8個百分點，正在接近同期名義GDP增幅，顯示我國宏觀杠桿率在逐漸趨穩。
同時，影子銀行債務萎縮，表內貸款增速較快，杠桿結構得到優化。此外，地方政府隱性債務得到抑制，企業負債率下降。10月末，規模以上工業企業資產負債率為56.7%，比上年同期下降0.5個百分點。
▌6.新動能繼續高成長
? 一是中高端制造業投資保持較快增長態勢。前11個月累計，高技術制造業、裝備制造業投資同比分別增長16.1%和11.6%。
? 二是新產品增長較快。1～10月累計，新能源汽車、智能電視產量分別增長54.4%和19.6%。
? 三是新商業業態繼續保持快速增長勢頭。前11個月累計，全國網上零售總額80689億元，同比增長24.1%，其中實物商品網上零售額62710億元，增長25.4%，占社會消費品零售總額的比重為18.2%，比上年同期提高3.4個百分點。
? 四是高端服務業發展迅速。1～10月累計，戰略性新興服務業、科技服務業和高技術服務業營業收入同比分別增長15.3%、15.3% 和13.8%。
▌7.經濟結構進一步優化，發展質量提升
? 一是服務業增加值比重進一步上升，三次產業結構繼續優化。前三季度，服務業增加值34.6萬億元，同比增長7.7%，比第二產業增速高1.9個百分點；服務業增加值占GDP比重提升至53.1%，比上年同期提高0.3個百分點，比第二產業高12.7個百分點；服務業對國民經濟增長的貢獻率為60.8%，比第二產業高25.3個百分點；服務業拉動GDP增長4.0個百分點，比第二產業高1.6個百分點。
? 二是工業結構不斷調整優化，企業效益有所提高。前11個月累計，全國規模以上工業增加值同比增長6.3%，增速比上年同期回落0.3個百分點，即工業仍處于調整過程中，但結構在持續優化升級，主要表現為高端制造業增長較快，而傳統的輕紡工業、一些重化工業增長持續放慢。企業效益繼續好轉。1～10月，全國規模以上工業企業實現利潤總額55212億元，同比增長13.6%；主營業務收入利潤率為6.44%，同比提高0.24個百分點。
? 三是消費拉動力繼續增強，成為新階段推動經濟增長的主導力量。據測算，前三季度最終消費支出對經濟增長的貢獻率為78%，比上年同期提高14個百分點，消費持續穩居經濟增長的第一驅動力，說明我國經濟的需求結構已發生根本變化，由投資驅動轉向消費驅動。
? 四是補短板力度加大，經濟發展的協調性和整體性提高。精準聚焦基礎設施、農業、脫貧攻堅、生態環保等重點領域和薄弱環節，加大補短板力度，提高公共服務水平和質量；同時重視補高質量發展的短板，特別是中美貿易摩擦升級以來，在關鍵核心技術攻關和新動能培育方面增強了補短板的迫切性。
2019年我國經濟發展形勢“穩中有變”
2019年及以后的二、三年，我國經濟將面臨較大的下行壓力，在宏觀與微觀經濟層面均會有明顯反映。
▌1.宏觀經濟方面，經濟增長將繼續下行，但仍能保持在合理區間
綜合來看，經濟下行壓力主要來自三大方面：
? 一是中美貿易摩擦升級及全球經濟減速將對我國出口增長及就業產生較大壓力。美國對我國提高關稅措施的影響將會在2019年一季度開始顯現，2019年我國出口可能出現負增長。中美貿易摩擦升級首先會導致加征關稅商品清單中的行業及企業就業減少，長期也必然波及產業鏈上下游行業及企業的就業。中美貿易摩擦升級還會對國際產業分工體系產生影響，使我國勞動密集型產業加速向外轉移，可能導致較為密集的群體性失業。
? 二是房地產調控的壓力。促使房地產“超級繁榮”的主要因素是金融的高杠桿及不斷放大的住房投機性需求。房地產泡沫在我國一、二線城市已經比較嚴重，累積了較大的行業風險和金融風險。在強有力的宏觀調控下，我國房地產市場目前已出現降溫態勢，預計2019年房地產投資和銷售下行的壓力將增大，房價總體將趨于下降，部分地區下降幅度會較大，這對經濟增長會形成一定壓力。
? 三是經濟短周期下行的壓力。近幾年我國經濟季節性波動減小，主要是宏觀調控政策的作用，但經濟總是呈現周期性波動的。2016年中期我國經濟進入周期性上升期，這一上升趨勢（穩中向好）到2017年4季度或2018年一季度達到峰值，2018年中期后則進入周期性下行階段，預計周期下行至少將延續到2019年，甚至要到2020年中期后才逐步結束。
以上三大壓力疊加，導致我國宏觀經濟將出現較前幾年更顯著的調整，估計自然調整幅度可達0.5～1個百分點。
由于國家正在采取逆周期的宏觀調控政策，積極應對外部環境的重大變化，將會對經濟增長起到較明顯的穩定作用。
預計2019年我國GDP增速仍將維持在6%以上。與之對應的是失業率將有所上升，預計全國調查失業率將上升到5.3%左右。
CPI增幅與2018年基本持平，原因是物價有上漲因素，也有下行因素，糧食及食品類價格將適度增長，而工業品或非食品類價格則會因總需求有所放慢而有所下調。
PPI增長則會延續2018年下半年的走勢，繼續放慢，預計增長2%～3%。
▌2.微觀經濟方面，預計將呈現“需求、價格、效益”三降的走勢，不少行業面臨較大的生存壓力
受國內消費需求繼續放慢及出口需求將出現較明顯調整的影響，企業面臨的需求壓力將加大。需求放慢，價格將會走低，對于工業品的影響會更加明顯，因為我國不少行業出口依存度較大，出口放慢將使企業銷售收入下降，從而加劇市場價格競爭；需求放慢和價格走低，必然影響企業效益。
前兩年我國工業企業效益普遍較好的一個重要原因是PPI的大幅回升，使部分生產資料行業效益大幅改善。而2019年這一狀況將會有重大改變，一些資本品生產的企業利潤增長將會顯著放慢。
雖然一些較明顯的內外壓力，促使我國經濟形勢“穩中有變”，但我國經濟發展長期向好的趨勢沒有變，仍處于并將長期處于重要戰略機遇期，在行業間、區域間均有很大回旋余地?！胺€中有變”不僅意味著風險挑戰在加大，也意味著新的發展機遇，外部壓力將會倒逼國內深化改革和擴大開放。
對2019年我國宏觀經濟政策的幾點建議
▌1.適當降低經濟增長目標，提升高質量發展水平
從當前及今后一段時間我國宏觀經濟所面臨的多重壓力考慮，同時兼顧2020年全面建成小康社會的需求，2019年經濟增長目標應調到6%～6.5%，把保6%作為底線。
從效益角度看，高質量發展就是經濟增長與經濟效益的關系發生了重大變化，由過去的1：1的關系轉變為1：1.5或1：2的關系，即效益提升速度快于GDP增長速度。當效益提升到1.5個百分點左右時，即使經濟增速降至5%，經濟運行也會處于良好狀態。
但目前我國經濟發展質量依然偏低，必須保持一定的增長速度才能使經濟結構調整處于寬松穩定的環境之中。適當降低經濟增長目標，既是“降壓”，也是為調結構、加快新舊動能轉換適當“加壓”。
▌2.以穩就業、激活力、擴大開放為主要抓手，穩經濟增長預期和趨勢
“六穩”的核心是穩就業，穩就業才能從根本上穩預期、穩發展信心，這也是中央應對經濟下行壓力時強調穩就業而未直接提穩增長、且把穩就業放在首位的原因。
還有一個考慮是防止出現過度強調短期穩增長而帶來的問題。高就業、低通脹是經濟處于良好狀態的標志，也可以把這一組合當成宏觀經濟的總質量和效益指標來看待。
就我國宏觀調控手段和能力來說，實現短期更高的穩增長是可能的，但如果過度用力，不僅會浪費資源、造成新的產能過剩、使已高企的宏觀杠桿率繼續攀升，還會影響培育新動能、推進高質量發展、加快現代化經濟體系建設這些戰略目標的實現。
因此，在適當降低經濟增長目標的同時，把穩就業、激活力、擴大開放作為經濟工作的主要抓手，不僅會起到短期穩增長趨勢和預期的效果，更重要的是兼顧到長遠發展戰略。
激活力、擴大開放，才能加快新舊動能轉換，形成長期持續發展的強大動力。
建議可從六個方面協調推進穩就業：
?一是振興“街道經濟”，增強傳統服務業就業容量；
?二是加大對中小微企業的降稅降費力度，形成政策支持中小微企業發展的長效機制，使穩定就業的基礎更加牢固；
?三是切實有效地推進創新驅動戰略，通過延長重點制造業產業鏈、建立以我為主的全球產業鏈，來提高產業、產品競爭力和擴大就業容量；
?四是鼓勵新技術、新模式、新業態發展，挖掘新型就業的巨大空間；
?五是深化服務業改革開放，提高服務業就業容量和質量；
?六是加速推進“鄉村振興”戰略，擴大農村就業容量。
▌3. 為企業減負，必須降稅與稅改并重
在“穩中有變”的新形勢下，加大減稅降費力度，對穩就業、穩投資、防風險都具有重要意義，但隨著我國經濟增長下行以及PPI增幅明顯回落，稅收增長可能顯著放慢，會使降稅的空間壓縮。
企業稅負高的主要原因是我國的稅制不合理，間接稅占比過高，必然導致企業稅負高，所以降稅與稅改要并重，“稅改+減稅”的組合才是從根本上減輕企業稅負的關鍵措施。
建議對我國現行稅制結構進行重大改革：
? 直接稅要增份額，明確時間表和量化指標；
? 個人所得稅要搞綜合制，重點針對高收入群體；
? 加快房地產稅立法，開征以房地產稅為代表的財產稅；
? 進一步改革增值稅、消費稅和資源稅，實行有減有增。
▌4.深化供給側結構性改革，苦練內功，持續推進高質量發展
2018年底召開的中央政治局會議強調“堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，堅持推進高質量發展，堅持以供給側結構性改革為主線，堅持深化市場化改革、擴大高水平開放”，這“五個堅持”就是經濟發展要保持的戰略定力，其核心思想就是深化供給側結構性改革、持續推進高質量發展。
深化供給側結構性改革，既要繼續著眼微觀機制問題的解決，也要著眼宏觀體制問題的解決，當前尤其要把重點轉向宏觀。
? 微觀上，要繼續推進“三去一降一補”改革，重點是“去杠桿”“降成本”“補短板”，尤其要在補短板上下功夫。
不僅要補“民生、生態、扶貧”的短板，更要補“創新能力不足”這一決定未來中國命運的關鍵短板，全面提升我國的產業競爭力和綜合國力。要做到這一點，必須通過深化改革形成有效的宏觀、微觀激勵創新發展的機制。
? 宏觀上，要全面理順政府與市場的關系，改革財稅、金融體制，建立現代財稅制度和現代金融制度。
一方面，通過供給側結構性改革，打破行政性壟斷，徹底理順政府與市場的關系，真正實現讓市場在資源配置中起決定性作用。要繼續簡政放權，建立責任清單、負面清單來管理經濟，最重要的是要加快國有資本從競爭性行業中退出，一時難以退出的，要放寬行業準入限制，促進民營資本發展；要加大服務業的對外對內開放力度，對壟斷行業的非壟斷環節也要全面向市場開放。
另一方面，通過深化供給側結構性改革，建立現代稅收制度和現代金融制度。加快建立以直接稅為主的稅收制度，從根本上減輕企業稅負并能夠有效調節社會收入差距，全面提升公共服務能力；金融改革的關鍵是推進利率市場化，提高金融資源配置效率，同時加快資本市場改革，為企業融資多元化、化解創新風險、提高資產重組效率，提供強有力的金融發展基礎。
▌5.堅持去杠桿和加強房地產調控，防范系統性金融風險
高杠桿和日趨嚴重的房地產泡沫，是我國經濟的重大風險隱患。2018年7月31日中央政治局會議對我國宏觀經濟形勢做出“穩中有變”的新判斷同時，發出了堅定去杠桿和下決心解決房地產問題的重要政策信號。
2019年，宏觀經濟政策在抵御外部風險的同時，仍然將突出打好“三大攻堅戰”，其中最難的是化解重大風險中的“去杠桿、抑泡沫”，結構性去杠桿的重點應放在抑制房地產投資需求膨脹和促進房價向合理水平回歸。
2019年的房地產政策要保持戰略定力，鞏固已取得的成果：
? 保持貨幣政策的穩健，不搞擴張性的貨幣政策；
? 實施“只鼓勵一戶一套”住房政策，加快出臺房地產稅法；
? 為配合實施“只鼓勵一戶一套”住房政策，必須對金融政策進行重大調整，真正體現鼓勵自住需求、抑制投資需求的差異化政策的要求。
